데이브 앤 버스터즈, 재정 위기? 무디스 등급 하향 '심각'

등급 하향 조정 및 전망 변경

어머, 이게 무슨 일이죠? 무디스(Moody’s Ratings)에서 데이브 앤 버스터즈(Dave & Buster’s, Inc.) 등급을 하향 조정했다는 소식이에요. 기업 패밀리 등급(CFR)이 B1에서 B2로, 채무 불이행 등급(PDR)도 B1-PD에서 B2-PD로 낮아졌대요. 게다가, 무디스는 데이브 앤 버스터즈 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 바꿨다는데, 가장 큰 이유가 소비자 신뢰도 하락 때문이라네요. 요즘 다들 지갑 꽉 닫고 있어서 그런가 봐요. ㅠㅠ

주요 등급 조정 내용

좀 더 자세히 살펴보니, 무디스가 데이브 앤 버스터즈 기업 패밀리 등급(CFR)뿐만 아니라, 채무 불이행 등급(PDR)이랑 선순위 담보 1순위 은행 신용 시설 등급까지 싹 다 내렸더라고요. 표로 정리해봤어요.

등급 항목	기존 등급	변경 등급
기업 패밀리 등급(CFR)	B1	B2
채무 불이행 등급(PDR)	B1-PD	B2-PD
선순위 담보 1순위 은행 신용 시설 등급	B1	B2
투기 등급 유동성 등급(SGL)	SGL-2	SGL-3

이렇게 등급이 쫙 내려간 건, 아무래도 소비자 신뢰도 하락 때문에 사람들이 지갑을 덜 열어서 그런 것 같아요. 저도 애기 때문에 외식 한 번 하려면 엄청 고민하게 되더라고요. ㅠㅠ

데이브 앤 버스터즈, 재정 위기? 무

데이브 앤 버스터즈, 재정 위기? 무

재무 상태 및 등급 하향 요인

재무 상태

데이브 앤 버스터즈, 지금 EBIT/이자 비용 비율이 1.3배 정도래요. 무디스는 앞으로 1년 동안 이 회사 부채/EBITDA 비율이 5.0배까지 올라갈 거라고 예상한다네요. 2025년 2월 4일 기준으로, 6억 5천만 달러 규모 회전 신용 시설에서 1억 3천 5백만 달러 못 갚은 돈이랑 5억 3백만 달러 신용장 순액이 있다는데, 이 신용 시설은 2029년에 끝난대요.

등급 하향 요인

무디스가 등급을 내린 이유는 여러 가지가 있는데,

• 취약한 이자 보상 비율: 회사가 돈을 얼마나 잘 갚을 수 있는지에 대한 걱정이죠.
• 높은 자본 지출로 인한 마이너스 잉여 현금 흐름: 매장 리모델링이랑 새로 매장 여는 데 돈이 많이 들어서 그렇대요.
• 공격적인 재무 정책: 지난 2년 동안 자사주 매입에 4억 7천만 달러 넘게 쓴 것도 영향을 줬다네요.

데이브 앤 버스터즈의 과제 및 긍정적 요소

데이브 앤 버스터즈, 인건비도 오르고, 사람들이 돈 아끼려고 지출 줄이면서 가격 압박도 받고 있대요. 게다가, 다른 큰 레스토랑들에 비해서 매장 수나 수익이 좀 작은 편이라 불리한 점도 있고요.

그래도 좋은 점도 있어요! ㅎㅎ

• 음식 및 엔터테인먼트 업계에서 강력한 브랜드 인지도를 갖고 있고,
• 지리적으로 다양해서 특정 지역에 너무 의존하지 않고,
• EBITDA 마진이랑 현금 흐름 창출 능력도 괜찮대요.

향후 전망

무디스가 앞으로를 부정적으로 보는 이유는, 지금 같은 어려운 소비자 환경에서는 데이브 앤 버스터즈가 신용 지표를 개선하고 잉여 현금 흐름을 플러스로 만들기가 쉽지 않을 거라고 봐서래요. 회사가 지금 자본 계획을 다시 짜고 운영을 개선하려고 노력 중이지만, 아직 불확실한 게 많다네요. ㅠㅠ

등급 조정 가능성

무디스가 앞으로 등급을 어떻게 조정할지도 알려줬어요.

등급 상향 조건

이런 조건들이 다 맞으면 등급이 올라갈 수도 있대요.

• 레버리지가 4.5배 미만으로 유지되고,
• EBIT/이자 보상 비율이 2.0배를 넘고,
• 재무 정책도 괜찮고, 잉여 현금 흐름도 좋아야 한대요.

등급 하향 조건

반대로, 이런 조건에 해당하면 등급이 내려갈 수도 있고요.

• 수익이나 이익이 나빠져서 부채/EBITDA가 6.0배 가까이 되거나, EBIT/이자 보상 비율이 1.5배 미만으로 유지되면,
• 돈이 부족해지거나,
• 재무 정책이 더 공격적으로 바뀌면 안 좋대요.